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驱动因素弱化 单边行情难现

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2025-06-21 【 字体:

1月以来,两市走出一波小反弹,月初在全球主要经济体PMI数据放缓的打压下,担忧经济衰退的情绪增加,全球风险资产遭受重挫,沪深两市一度跌破2018年低点,国内股票估值优势凸显,市场恐慌情绪并未持续,之后央行下调存款准备金率、基建项目集中获批、家电汽车刺激新政将至,在多方政策“大礼包”的呵护下,叠加投资、消费数据出现止跌迹象,国内市场情绪转好,如此同时,美股和原油也止跌回升,推动了A股本轮的反弹。当前离春节越来越近,虽然宏观经济无明显波动,但市场情绪正在出现边际变化。

交投氛围逐渐转淡:根据历年春节前一周的市场表现来看,市场日均成交量明显缩小,在缺乏量能支撑下,市场走势也比较平稳,日均涨跌幅都在±1%以内,究其原因是春节期间市场不确定性增加,春节前持币需求增加,对股票市场以离场观望为主。预计今年春节前一周也会如此,博弈氛围减弱。

外围市场风险在集聚:美国国会预算办公室28日发布报告说,近期联邦政府部分关门35天,对美国经济造成110亿美元的损失,当中包括30亿美元的永久损失。三大美国股指已出现高位回落态势,市场的担忧情绪开始发酵。

估值底部凸显,外资加速入场。无论是从PE还是从PB来看,估值均处在底部区域,2018年市场的大幅下跌已经兑现了大部分宏观经济下滑。当下,上证综指为2591点,PE为11.4倍,PB为1.29倍,PE、PB分别处于上市以来的9.09%和1.49%分位点,与历史底部估值十分接近。1月以来陆股通加速净流入,截至目前已经净流入402亿元,而2018年12月仅净流入212亿元,可以看出,当前A股的估值优势正在吸引外资大批流入。

综合来看,当前市场情绪面在春节临近、美国政府关门持续的因素影响下,乐观情绪逐步褪去,谨慎情绪将再度笼罩市场,不过目前A股的估值优势十分明显,外资正在加速入场,在估值支撑下,A股难以出现大幅下跌走势,预计春节前A股呈区间振荡走势,难有单边行情。

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