美国财政部宣布将在下周的季度再融资中发售价值1250亿美元的国债，同时维持长期债券发行规模不变的指引，并考虑强化债券回购计划。这一决定对美债市场而言是一剂安心丸，尤其是在特朗普关税引发的市场巨震之后。

当地时间周三，美国财政部周三宣布将在下周的季度再融资拍卖中发行1,250亿美元的国债，符合预期，涵盖3年、10年和30年期限的债券。本周一，美国财政部宣布，预计第二季度借款规模将达到5140亿美元，比2月份的估计高出3910亿美元。

值得注意的是，财政部重申了自2023年1月以来一直坚持的指引：

“基于当前的预计借款需求，财政部预计在未来至少数个季度内维持名义息票和浮动利率票据(FRN)的拍卖规模。”

同时，财政部透露正在"评估对其回购计划的潜在增强，以更好地实现其流动性支持和现金管理目标"，这符合美国财政部长贝森特本月早些时候发出的信号。再融资计划公布以后，各个期限的美债收益率都有所走高。

美国股汇债的罕见同步抛售使得美债经历了自2001年以来最大的跌幅，这一背景下，财政部的债务再融资计划备受瞩目，尤其是债券期限结构与回购计划成为关注焦点。

尽管贝森特此前曾批评其前任耶伦压低长期债券销售以抑制借贷成本和刺激选前经济，但他仍继续沿袭了她的发行计划。近期市场动荡更巩固了反对增加中长期债券发行的理由。

交易商普遍预测，财政部会避免在当前环境下增加长债销售，原因是存在诸多不确定因素，以及债务上限的约束。自今年年初以来，债务上限已使债务管理者无法增加国债总供应量，迫使他们动用现金储备和所谓的“特殊会计措施”来履行支付义务。

美国财政部表示正在“评估对其回购计划的潜在增强，以更好地实现其流动性支持和现金管理目标”。这一声明呼应了贝森特本月早些时候的表态，即“我们可以增加回购力度”，以应对美债市场的任何动荡。

债务管理人员将关注回购操作的最大购买金额、操作频率和其他细节的潜在变化。当前的回购计划于去年启动，旨在改善老旧证券的流动性，并帮助财政部平稳管理现金。

Santander US Capital Markets首席美国经济学家Stephen Stanley在公告前的一份报告中写道：

财政部在债务管理方面处于观望状态。财政前景高度不确定，未来几个月将有一个巨大的税收和支出方案在国会推进。

他说，目前尚不清楚联邦收入是会因关税上调而增加，还是因经济下滑而受损。

Stanley和许多交易商估计，财政部不需要在今年晚些时候或2026年初之前恢复增加票据和债券拍卖规模。但接近每年2万亿美元的巨额财政赤字意味着大多数分析师认为在某个时点增加发行是不可避免的。

至于下周的再融资拍卖，1,250亿美元将由以下部分组成：

此次再融资将筹集约308亿美元的新资金。

财政部周三还表示，将继续小幅增加一些国库通胀保值证券(TIPS)的销售，以保持其在整体国债市场中的份额稳定。在2月至4月期间，财政部详细说明了以下调整：