来源：保观股票的平台
随着财险公司 2026 年上半年偿付能力报告陆续披露，行业经营核心指标也随之浮出水面。其中，综合成本率作为衡量财产保险公司承保业务盈利能力的核心指标，直接反应险企在承保环节的成本管控能力与盈利水平，一直备受市场关注。
本次保观统计了76家非上市财险公司，在74家有2025年同期可比数据公司中，有44家公司综合成本率同比下降，占比接近六成，另外有29家公司综合成本率出现同比上升。这也说明今年上半年财险行业综合成本率延续了持续优化的趋势，其中费用率的压降成为行业成本改善的核心驱动力。
今天我们就结合综合成本率、综合费用率、综合赔付率三大核心指标，全面拆解2026年上半年非上市财险公司的经营运营情况。
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综合成本率：行业整体“多数下降、盈利面扩大”，基本面改善趋势不变
2026 年上半年，非上市财险公司综合成本率迎来了改善，整体呈现出“多数下降、盈利面扩大”的核心特征。在74家有可比数据的公司中，44家公司综合成本率同比下降，占比达 59.5%，行业整体成本管控趋势向好。
从承保业务盈利情况来看，2026 年上半年共有38家非上市财险公司综合成本率低于100%，即实现承保盈利；另外38家公司综合成本率高于100%，出现承保亏损，二者占比均为50%对比去年同期数据，有可比数据的74家公司中有40家公司综合成本率大于100%，34家公司小于100%，因此不论在绝对数量还是占比上，今年上半年行业承保盈利的公司数量均出现增加，亏损公司数量收窄，这也意味着财险行业的整体盈利能力得到了进一步的修复。
承保业务综合成本率的下降也带动了财险公司整体净利润的改善，根据保观统计，在76家公司中，有有48家公司的净利润较去年同期改善，占比达到63.16%；另有28家公司的净利润表现下降。
事实上，近两年财险行业综合成本率始终处于持续优化的通道中，此前根据监管口径，截至2025年中，财险行业综合成本率已降至近10年最低水平，费用率更是创20年来新低，今年上半年的数据再次印证了这一趋势。
保观认为，财险行业行业成本率的持续改善，主要得益于两大核心驱动力：一方面，监管层持续深化车险综合改革，有效压降了行业非理性的费用投放，从源头规范了行业竞争秩序。同时，2025年9月，国家金融监督管理总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，标志着“报行合一”正式覆盖企财险、责任险、农险等非车险领域，并于同年11月起全面执行；另一方面，财险公司自身也在积极推进经营模式转型，从过去的“拼价格、冲规模”转向“拼服务、拼技术、拼产品”，通过数智化手段提升运营效率，优化费用投入结构，实现了成本的精细化管控。
其中综合成本率最低的五家公司分别为：法巴天星财险（-8115.51%）、凯本财险（19.59%）、日本财险（67.81%）、英大泰和财险（75.55%）、美亚财险（83.04%）。其中法巴天星财险作为今年刚刚开业的财险公司，其综合成本率为-8115.51%，主要是由于新设险企在保费收入极低（甚至接近零）时，因固定开办成本分摊导致的数学异常值，因此无实际经济含义。而凯本财险的综合成本率低至19.59%则主要是由于公司的综合费用率为-20.16%导致的，后者为负数则并非经营“省钱”所致，而是因前期多提费用类准备金在当期释放冲减成本，导致公式分子（经营费用净支出）出现负值。
而综合成本率处于高位的公司则需要警惕经营风险，具体看，综合成本率最高的五家公司分别为：广东能源财险（233.94%）、东吴财险（211.18%）、中远海运财险（170.14%）、太平科技保险（156.15%）、日本兴亚财险（154.7%）。其中东吴财险为新开业公司，高成本率符合开业初期的投入特征，但广东能源财险、中远海运财险等公司综合成本率大幅破百，且同比出现上升趋势，管理层需重点关注成本管控与业务结构优化，避免承保亏损持续扩大。
此外，从综合成本率分布来看，有11家公司综合成本率高于110%，处于高综合成本率区间，有27家公司处于100%-110%的区间，这部分公司还是有较大的希望冲击100%以下的综合成本率。在100%以下的区间，有20家公司综合成本率位于95%-100%的区间，另外还有18家公司综合成本率低于95%，处于低综合成本率区间。
整体来看，2026 年上半年非上市财险公司综合成本率延续了行业整体优化的趋势，随着财险公司数智化转型的不断深入，以及监管对行业非理性竞争的持续整治，我们认为未来财险行业的综合成本率仍有进一步优化的空间。
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综合费用率：下行趋势明显，部分公司需警惕费用率过高
如果说综合成本率是险企承保盈利的 “结果”，那么综合费用率就是决定成本率高低的核心 “抓手”。综合费用率直接量化了险企在获客渠道、内部运营、业务管理上的投入效率，是区分“粗放扩张”与“精细运营”的核心指标。在财险行业告别规模驱动、转向高质量发展的背景下，费用率的管控能力已经成为险企核心竞争力的重要组成部分。
2026 年上半年，非上市财险公司综合费用率普遍呈现下行趋势，行业整体的费用管控能力提升，这也是推动综合成本率下降的核心原因。
从具体公司表现来看，综合费用率最低的五家公司分别为：法巴天星财险（-7869.59%）、凯本财险（-20.16%）、比亚迪财险（4.26%）、中原农业保险（10.81%）、鑫安汽车保险（14.25%）。
其中最具代表性的是比亚迪财险，作为国内新能源头部车企比亚迪的全资子公司，比亚迪财险能够依托母公司的汽车销售网络实现低成本获客，无需依赖第三方渠道，因此综合费用率仅为4.26%，显著低于行业平均水平，成为行业费用管控的标杆。此外，中原农业保险、鑫安汽车保险也分别依托农业、汽车产业链的场景优势，实现了较低的费用投入。
而综合费用率处于高位的公司，則需要警惕费用投放的合理性，综合费用率最高的五家公司分别为：众惠财险（82.89%）、东吴财险（103.12%）、广东能源财险（164.27%）、日本兴亚财险（185.07%）、中远海运财险（261.95%）。这部分公司的综合费用率都同比出现不同程度的上升，公司需关注费用投入的产出效率，避免非理性的渠道投入。
从行业整体分布来看，76 家非上市财险公司的综合费用率可分为三大梯队：
低费用率梯队（综合费用率< 20%）：共9家公司，占比11.84%，这部分公司大多具备场景、渠道或产业链优势，获客与运营成本低；
腰部区间（综合费用率20%-50%）：共54家公司，占比71.05%，这部分公司是行业的主力群体。在 “报行合一” 严监管下，行业费用投放日趋理性，精细化运营成为行业共识，这部分公司也要努力进一步降低综合费用率；
高费用率区间（综合费用率> 50%）：共13家公司，占比17.1%，其中多数为新开业公司、业务转型期公司，高费用率通常来自开业初期的系统投入、渠道铺设，若后续费用率未能持续下降，则需警惕经营风险。
整体而言，2026 年上半年非上市财险公司综合费用率的普遍下行，标志着财险行业正在逐渐告别过去的“费用驱动型”增长模式，转向以效率为核心的高质量发展路径，行业的经营韧性与可持续发展能力得到了显著提升。
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综合赔付率：行业整体保持稳定，11家公司低于50%
最后看综合赔付率，如果说综合费用率体现的是险企 “节流” 的能力，那么综合赔付率则直接体现了险企 “算账” 的本事 —— 即收取的保费是否足以覆盖未来的理赔风险，是衡量险企风险筛选能力、理赔管控效率的核心指标。
2026 年上半年，非上市财险公司综合赔付率整体保持稳定，行业整体的风险管控能力持续夯实，为综合成本率的优化提供了坚实的基础。
从具体公司表现来看，综合赔付率最低的五家公司分别为：法巴天星财险（-245.91%）、中远海运财险（-91.81%）、日本兴亚财险（-30.37%）、众惠财险（11.22%）、汇友财险（14.89%）。其中中远海运财险、日本兴亚财险综合赔付率为负数，这通常是由于巨灾准备金释放、大额摊回分保赔款所致，属于会计层面的特殊现象。
另外值得一提的是众惠财险，该公司的综合费用率高达82.89%，综合赔付率仅有11.22%。从业务结构看，众惠财险的主要保费收入来源是健康险，2025年健康险保费收入达45亿元，占比超过95%，而赔付支出仅有不到2亿元，赔付率偏低。
另外，我们在黑猫平台上发现了多例消费者有关于众惠财险的投诉，这些消费者反映了在网络借贷时，在不知情的情况下被附加了众惠财险的产品的情况。此类相关问题仍然要引起重视。
另外，综合赔付率最高的五家公司分别为：东吴财险（108.07%）、比亚迪财险（96.97%）、阳光农业相互保险（95.23%）、太平科技保险（92.34%）、新疆前海联合财险（88.83%）。
其中东吴财险作为“新人公司”数据还缺少可比性，比亚迪财险的业务几乎全部聚焦于新能源车险，而新能源车险的赔付率普遍高于传统燃油车险，因此赔付压力显著高于行业平均水平，这也是其综合费用率排名行业前列，但综合成本率处于行业中游的核心原因。
从区间分布来看，高赔付区间（综合赔付率> 80%）共有11家公司，这部分公司大多聚焦于新能源车险、农险等特定业务赛道，受业务特性影响赔付压力较大，相关公司需重点加强风险筛选与理赔管控；舒适区间（综合赔付率 50%-80%），共51家公司，这一区间是财险公司经营的理想 “舒适区”，既保证了风险对价充足，又留出了足够的费用管控空间，也是行业的主力区间；低赔付区间（综合赔付率 0-50%）：共11家公司，这部分公司多为外资财险、专业责任险公司，通常因业务选择较为谨慎，实现了较低的赔付率。
整体来看，2026 年上半年非上市财险公司综合赔付率整体保持稳定，行业的风险管控能力持续夯实，为财险行业的健康发展提供了核心支撑。
尾言：从 2026 年上半年非上市财险公司的经营数据来看，财险行业的高质量发展趋势已经愈发清晰。根据安联的预测，未来十年国内财险行业的年复合增速为6.3%，但今年上半年行业的保费同比增速为-0.84%。除去统计口径有细微区别外，主要原因在于监管政策的持续引导下，财险行业正在彻底告别过去 “拼费用、冲规模” 的粗放增长模式，转向以成本管控、风险管控、精细化运营为核心的发展路径。当下正是财险行业转型的关键期，报行合一、见费出单、供给侧主动改革等因素使得行业保费增速暂时性出现降速。
但保观认为，随着综合成本率的持续优化，尤其是综合费用率的大幅压降，行业已经进入到新的发展阶段。未来，随着 AI 等数智化技术在保险行业的深度应用，财险公司的风险减量管理、内部运营效率、渠道管控能力仍有进一步提升的空间，财险行业的综合成本率也有望继续保持优化趋势，同时保费增速也会随着转型期的深入会重新转正，行业的整体盈利能力与经营韧性将持续增强。
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责任编辑：王馨茹 股票的平台
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